Chênh lệch WTI-Brent thu hẹp do khủng hoảng dầu Canada

Trong vài tuần và vài tháng qua, dầu WTI giảm giá mạnh so với Brent, phản ánh một loạt các yếu tố khiến Bắc Mỹ được cung cấp dầu tốt, trong khi phần còn lại của thế giới thì chứng kiến nguồn cung bị thắt chặt đáng kể. Sản lượng đá phiến của Mỹ đã tăng vọt trong vài năm qua, nhưng thực sự đã tăng tốc với tốc độ chóng mặt trong năm 2018. Bắc Mỹ đã tràn ngập dầu, và phần lớn nguồn cung bổ sung đã được chuyển qua các kho cảng xuất khẩu ở Gulf Coast, nếu các nhà sản xuất có thể đưa dầu của họ ra khỏi West Texas.

Trong khi đó, những cắt giảm của OPEC bắt đầu mạnh tay hơn trong nửa cuối năm 2017 và sáu tháng đầu năm nay. Kết quả là một thị trường dầu với hai tốc độ - nguồn cung dồi dào ở Mỹ và thị trường ngày càng thắt chắt ở những nơi khác.

Khoản chênh lệch này đã tăng lên gần 10 USD/thùng trong tháng 6, một sự khác biệt đáng kinh ngạc.

Nhưng với một biến cố bất ngờ, hai chuẩn dầu đã xích lại đáng kể trong vài ngày qua. Một tuần trước, chênh lệch giá hơn 9 đô la một thùng, nhưng khoảng cách này đã thu hẹp xuống còn 6 đô la một thùng tính đến thứ Hai.

Lý do cho điều này là rất nhiều, nhưng phần lớn là do OPEC+ đã quyết định bổ sung thêm dầu vào thị trường tuần trước – trên danh nghĩa là 1 triệu thùng/ngày, nhưng thực tế là hơn 600.000 thùng/ngày. Điều đó đã làm giảm bớt lo ngại về một cuộc khủng hoảng cung.

Trong khi đó, cán cân cung- cầu ở Bắc Mỹ đột nhiên có vẻ thắt chặt hơn so với hồi đầu tháng này. Những hạn chế về đường ống tại Permian đang bắt đầu gây ảnh hưởng, và ngày càng tăng suy đoán rằng những công ty khai thác đá phiến sẽ phải hạn chế tăng trưởng đầu ra bởi vì công suất vận chuyển có sẵn không còn. Danh sách dài những dự báo tích cực liên quan đến tăng trưởng đá phiến có lẽ phải được điều chỉnh giảm.

Ngoài ra, tồn kho tiếp tục giảm. Tuần trước đã giảm đáng kể 5,9 triệu thùng. Tồn kho tại Cushing đã ở mức thấp nhất trong nhiều năm qua. "Chênh lệch giữa WTI và Brent đang thu hẹp lại khi việc tăng sản lượng của OPEC đang có một tác động lớn hơn đối với dầu Brent so với WTI", Hong Sungki, một thương nhân hàng hóa tại NH Investment & Securities Co., nói với Bloomberg. “Các kho dự trữ ở Cushing đang nhanh chóng giảm xuống khi mùa lái xe mùa hè ở Mỹ làm thúc đẩy nhu cầu dầu thô của các nhà máy lọc dầu, hỗ trợ giá dầu WTI.”

Quan trọng hơn, ít nhất là trong thời gian ngắn, sự cố ngừng hoạt động bất ngờ từ một dự án cát dầu ở Canada. Syncrude Canada đã chứng kiến một sự cố thiết bị có thể làm giảm lưu lượng từ Canada khoảng 360.000 thùng/ngày cho đến tháng 7, “khiến tồn kho tại Cushing có khả năng giảm,” theo một lưu ý từ Goldman Sachs. "Với giá thị trường toàn cầu kéo dầu thô ra khỏi Mỹ, sự sụt giảm nguồn cung của Mỹ sẽ làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt toàn cầu hiện tại, làm cho yêu cầu tăng sản lượng OPEC ngày càng tăng." Nguồn cung dự kiến ​​bị mất có thể làm giảm lượng dầu dự trữ khoảng 14 triệu thùng.

Sự thu hẹp chênh lệch giữa dầu WTI với Brent có thể làm mất đi sự khuyến khích vận chuyển dầu bằng đường sắt từ vùng Midwest đến Bờ Vịnh, vì cơ hội kinh doanh chênh lệch giá không còn. "Sự chênh lệch như vậy, nếu duy trì, sẽ giúp hạn chế cường độ giảm ở Cushing, mặc dù bằng cách giảm cung tới Bờ Vịnh và thị trường toàn cầu," Goldman kết luận. Về bản chất, chênh lệch giá thu hẹp giữa WTI và Brent có thể dẫn đến nhiều dầu hơn ở lại Mỹ, bù đắp cho sự gián đoạn từ Canada đến vùng Midwest của Mỹ.

Điều đó có nghĩa là một sự suy giảm tiềm năng trong tăng trưởng xuất khẩu dầu thô của Mỹ. Xuất khẩu dầu của Mỹ đã tăng mạnh trong năm nay, nhất là tới châu Á, bởi vì các nhà máy lọc dầu châu Á có thể tiết kiệm bằng cách chọn dầu thô từ Bờ Vịnh Hoa Kỳ thay vì dầu từ Trung Đông, ngay cả sau khi tính tới chi phí vận chuyển cao hơn. Vẫn còn rất nhiều cơ hội cho xuất khẩu của Mỹ với chênh lệch WTI 6 đô la một thùng, nhưng nếu thu hẹp hơn nữa, thì việc kinh doanh bắt đầu trở nên phức tạp hơn.

Sức ép đối với WTI có thể giảm bớt nếu sự cố mất điện ở Canada không tệ như lo sợ, hoặc nếu đá phiến của Mỹ tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng. Nhưng, lần đầu tiên trong nhiều tháng, dầu WTI và Brent đã thu hẹp khoảng cách.

Nguồn tin: xangdau.net